Trong quý II năm 2026 vừa qua, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (SBV) công bố dữ liệu mới nhất cho thấy dự trữ ngoại hối Việt Nam chính thức vượt mốc 120 tỷ USD, tăng gần 8% so với đầu năm, lập đỉnh lịch sử. Dữ liệu này không chỉ phản ánh sức bật xuất khẩu mạnh mẽ và dòng vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) liên tục chảy vào Việt Nam, mà còn khơi mào một cuộc thảo luận sâu sắc trong giới cá nhân có giá trị tài sản ròng cao tại Việt Nam về hướng đi của dòng tiền: Khi tài sản bằng VND dường như đang khởi sắc, vì sao chúng ta vẫn cần mua cổ phiếu Mỹ ở bên kia đại dương?
“Nỗi ngọt ngào” đằng sau đỉnh cao dự trữ ngoại hối
Theo ước tính từ bảng cân đối tài sản được Ngân hàng Nhà nước công bố đầu tháng 8, tính đến cuối tháng 7 năm 2026, quy mô dự trữ ngoại hối Việt Nam vào khoảng 122 tỷ USD. Điều này có được nhờ thặng dư thương mại lũy kế hơn 18 tỷ USD trong bảy tháng đầu năm, cùng dòng vốn FDI ổn định vào lĩnh vực sản xuất và công nghệ. Tuy nhiên, dự trữ ngoại hối khổng lồ cũng gây áp lực “dư thừa thanh khoản” lên chính sách tiền tệ trong nước.
Để duy trì sự ổn định của VND, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam buộc phải thực hiện các hoạt động trung hòa như phát hành tín phiếu, điều này phần nào đẩy chi phí vốn trên thị trường tài chính nội địa lên cao. Cùng lúc đó, tỷ lệ lạm phát (CPI) của Việt Nam trong tháng 7 ghi nhận mức tăng 3,8% so với cùng kỳ năm trước, dù vẫn nằm trong giới hạn 4,5% do Chính phủ đề ra, nhưng tính dai dẳng của lạm phát cơ bản khiến môi trường lãi suất thực trở nên tế nhị. Đối với các nhà đầu tư nắm giữ lượng lớn tiền mặt VND, nỗi lo bảo toàn và gia tăng giá trị tài sản không hề tan biến nhờ dự trữ ngoại hối dồi dào.
Vì sao mua cổ phiếu Mỹ: Lựa chọn tất yếu để phòng ngừa rủi ro cấu trúc của đồng nội tệ
Trong khuôn khổ phân tích vĩ mô của VNCapital.asia, Việt Nam hiện đang trong giai đoạn chuyển đổi từ “cơ chế tỷ giá thả nổi có quản lý” sang cơ chế tỷ giá linh hoạt hơn. Dù dự trữ ngoại hối dồi dào, xu hướng dài hạn của tỷ giá USD/VND vẫn đối mặt với áp lực từ lạm phát nhập khẩu và cạnh tranh khu vực. Nhìn lại nửa đầu năm 2026, tỷ giá USD/VND dao động trong biên độ hẹp từ 25.200 đến 25.500, bề ngoài ổn định nhưng ẩn chứa dấu vết can thiệp của ngân hàng trung ương.
Đây chính là một trong những logic cốt lõi của việc vì sao mua cổ phiếu Mỹ — phân tán tiền tệ. Cổ phiếu Mỹ, với tư cách là thị trường vốn lớn nhất toàn cầu, được định giá bằng đồng USD. Trong bối cảnh sức mua thực tế của VND đối mặt với nguy cơ xói mòn tiềm ẩn, việc nắm giữ tài sản chất lượng cao định giá bằng USD là phương tiện trực tiếp nhất để phòng ngừa rủi ro mất giá dài hạn của đồng nội tệ. Đặc biệt khi thị trường bất động sản trong nước bị siết chặt quản lý, giá vàng biến động dữ dội do ảnh hưởng địa chính trị quốc tế, ưu thế thanh khoản và tính minh bạch cao của cổ phiếu Mỹ khiến nó trở thành điểm đến hàng đầu cho dòng vốn đầu tư xuyên biên giới của Việt Nam.
Cổ tức từ các đầu tập đoàn dẫn đầu toàn cầu: Giá trị không thể thay thế bởi thị trường nội địa Việt Nam
Dù VN-Index hoạt động ổn định trong năm 2026, cấu trúc vốn hóa của nó lại tập trung quá lớn vào các ngành ngân hàng, bất động sản và nguyên vật liệu, trong khi mảng công nghệ và dược phẩm sáng tạo tương đối mỏng. Đối với các nhà đầu tư Việt Nam mong muốn nắm bắt cổ tức từ trí tuệ nhân tạo, bán dẫn và công nghệ sinh học, cổ phiếu Mỹ là mảnh ghép không thể thiếu.
Lấy ví dụ làn sóng AI đang được chú ý gần đây, dù Việt Nam đã xuất hiện một số startup công nghệ xuất sắc, nhưng những đơn vị thực sự định nghĩa hạ tầng AI toàn cầu vẫn là các ông lớn cổ phiếu Mỹ như NVIDIA, Microsoft và Google. Đầu tháng 8, khi thị trường kỳ vọng Fed có thể khởi động đợt cắt giảm lãi suất phòng ngừa mới vào tháng 9, chỉ số Nasdaq lại thể hiện động lực tăng mạnh mẽ. Đối với nhà đầu tư Việt Nam, việc mở tài khoản cổ phiếu Mỹ để mua những tập đoàn dẫn đầu toàn cầu này không chỉ là thu lợi nhuận từ chênh lệch giá cổ phiếu, mà còn là chia sẻ lợi nhuận siêu ngạch từ tiến bộ công nghệ toàn cầu. “Phần bù dẫn đầu toàn cầu” này hiện khó có thể được cung cấp bởi thị trường nội địa Việt Nam.
Phân tán rủi ro: Phân bổ tài sản vượt ranh giới địa lý
“Đừng bỏ tất cả trứng vào một giỏ” trở nên đặc biệt quan trọng trong bối cảnh thị trường Việt Nam hiện nay. Dù kinh tế Việt Nam mạnh mẽ, nhưng phụ thuộc cao vào sản xuất hướng xuất khẩu, rất dễ bị ảnh hưởng bởi thay đổi nhu cầu từ Mỹ và EU. Dữ liệu thương mại mới nhất cho thấy xuất khẩu của Việt Nam sang Mỹ chiếm gần 30% tổng kim ngạch xuất khẩu, sự phụ thuộc vào một thị trường duy nhất này tạo thành rủi ro tiềm ẩn ở cấp độ kinh tế vĩ mô.
Mua cổ phiếu Mỹ đồng nghĩa với việc nhà đầu tư có thể phân bổ tài sản vào các lĩnh vực có mức độ tương quan thấp với chu kỳ kinh tế Việt Nam. Ví dụ, phân bổ vào các ngành chăm sóc sức khỏe, hàng tiêu dùng thiết yếu hoặc tiện ích công cộng của Mỹ có thể phòng ngừa hiệu quả rủi ro suy giảm tăng trưởng mà Việt Nam có thể đối mặt do xung đột thương mại toàn cầu. Hiệu ứng phân tán hóa từ dòng vốn đầu tư xuyên biên giới này là con đường khoa học để giảm biến động của danh mục tài sản gia đình.
Cổ tức chính sách: Xu hướng thuận tiện hóa đầu tư xuyên biên giới
Đáng chú ý, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam gần đây đã phát tín hiệu tích cực trong thí điểm mở cửa tài khoản vốn. Để giảm bớt chi phí trung hòa do dự trữ ngoại hối quá cao, cơ quan quản lý Việt Nam đang nghiên cứu nới lỏng hạn mức cho cá nhân và doanh nghiệp thực hiện bảo hiểm danh mục đầu tư nước ngoài (Portfolio Insurance). Dù tài khoản vốn của VND chưa hoàn toàn có thể chuyển đổi, ngưỡng cửa để thực hiện quản lý tài chính và mở tài khoản cổ phiếu Mỹ qua các kênh hợp pháp đang dần được hạ thấp.
Tổng hợp lại, dự trữ ngoại hối Việt Nam lập đỉnh lịch sử là biểu hiện của thực lực kinh tế quốc gia, nhưng điều này không có nghĩa là tài sản VND có thể thay thế hoàn toàn tài sản USD. Ngược lại, trong thời điểm dồi dào vốn và sức mua đồng nội tệ đối mặt thử thách lạm phát, tận dụng thị trường cổ phiếu Mỹ để phân bổ tài sản dài hạn vừa là hành động tiến thủ để gia tăng tài sản, vừa là con đường thận trọng để bảo vệ an toàn tài sản. Giữa những ồn ào của thị trường ngoại hối Việt Nam, cổ phiếu Mỹ vẫn là con tàu lớn có thể vượt qua mọi chu kỳ.
