Thị trường chứng khoán Mỹ tức thời: Thị trường tháng 9 tìm kiếm phương hướng trong sự phân hóa

Trong tháng 9 năm 2026, thị trường chứng khoán Mỹ tiếp nối xu hướng biến động của tháng 8. Chỉ số bình quân công nghiệp Dow Jones, chỉ số tổng hợp Nasdaq và chỉ số S&P 500 cho thấy các xu hướng khác nhau dưới tác động đa chiều của sự phân hóa trong nhóm cổ phiếu công nghệ, dữ liệu kinh tế và kỳ vọng về chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed). Tính đến ngày 18 tháng 9, Dow Jones đã tăng 1,2%, Nasdaq giảm 0,8%, và S&P 500 tăng nhẹ 0,3%, cho thấy thái độ thận trọng của thị trường đối với cổ phiếu công nghệ và sự ưu tiên tương đối đối với các ngành truyền thống.

Xét về hiệu suất ngành, sự phân hóa rõ rệt đã xuất hiện trong nhóm cổ phiếu công nghệ. Các cổ phiếu công nghệ tăng trưởng đại diện bởi AI và điện toán đám mây đã có sự phục hồi sau khi một số công ty công bố báo cáo tài chính tốt hơn dự kiến, nhưng các lĩnh vực phần cứng như chip lưu trữ và thiết bị bán dẫn vẫn chịu áp lực liên tục do áp lực hàng tồn kho và nhu cầu yếu. Ví dụ, Nvidia (NVDA) đã tăng giá 3,5% trong hai tuần đầu tháng 9 nhờ nhu cầu mạnh mẽ của chip AI; trong khi đó, Micron Technology (MU) đã giảm 4,2% do tình trạng cung vượt cầu trên thị trường bộ nhớ. Sự phân hóa này phản ánh sự đánh giá khác nhau của thị trường về quá trình thương mại hóa công nghệ AI và điểm uốn của chu kỳ phần cứng.

Sự phân hóa của cổ phiếu công nghệ: Cuộc đấu tranh giữa lợi nhuận AI và chu kỳ phần cứng

Ngành AI: Cơ hội cơ cấu trong làn sóng lợi nhuận thứ hai

AI là chủ đề cốt lõi của thị trường chứng khoán Mỹ năm 2026, và logic đầu tư của nó đang chuyển từ "sự đầu cơ về khái niệm" sang "sự xác thực về lợi nhuận". Gần đây, nhiều công ty liên quan đến AI đã công bố báo cáo tài chính, cho thấy doanh thu từ dịch vụ đám mây và đăng ký phần mềm được thúc đẩy bởi AI đã vượt kỳ vọng. Ví dụ, doanh thu dịch vụ AI Azure của Microsoft (MSFT) tăng 28% so với cùng kỳ, và doanh thu giải pháp AI AWS của Amazon (AMZN) tăng 22%, những dữ liệu này đã củng cố niềm tin của thị trường vào giá trị dài hạn của AI. Đồng thời, sự đổi mới mô hình AI ngày càng tăng đã thúc đẩy đầu tư vào chuỗi công nghiệp, với các công ty từ chip, năng lực tính toán đến tầng ứng dụng đều được hưởng lợi từ xu hướng này, như OpenAI và Anthropic.

Đối với các nhà đầu tư Việt Nam, giá trị phân bổ dài hạn của ngành AI vẫn rất đáng kể. Dữ liệu lịch sử về dòng vốn của Việt Nam vào thị trường chứng khoán Mỹ cho thấy cổ phiếu công nghệ luôn là trọng tâm phân bổ của các nhà đầu tư Việt Nam, và AI, với tư cách là động lực cốt lõi của cổ phiếu công nghệ, các công ty dẫn đầu trong chuỗi công nghiệp này (như Nvidia, Microsoft, Google) sở hữu khả năng cạnh tranh toàn cầu và sự ổn định về lợi nhuận, phù hợp để trở thành tài sản cốt lõi nắm giữ dài hạn.

Ngành phần cứng: Áp lực kép từ chu kỳ hàng tồn kho và nhu cầu yếu

Trái ngược với sự sôi động của ngành phần mềm AI, ngành phần cứng (đặc biệt là chip và thiết bị bán dẫn) đang đối mặt với thách thức điều chỉnh hàng tồn kho và nhu cầu chậm lại. Trong quý 2 năm 2026, doanh số bán dẫn toàn cầu tăng 5,2% so với cùng kỳ, nhưng tốc độ đã giảm 2,1 điểm phần trăm so với quý 1, cho thấy ngành đang bước vào giai đoạn tiêu thụ hàng tồn kho. Các nhà sản xuất chip lưu trữ như Samsung và SK Hynix vẫn duy trì mức tồn kho cao, dẫn đến áp lực liên tục lên giá, từ đó ảnh hưởng đến kỳ vọng lợi nhuận của các công ty như Micron Technology và Western Digital.

Sự phân hóa này nhắc nhở các nhà đầu tư Việt Nam cần chú ý đến sự luân chuyển ngành khi phân bổ vào thị trường chứng khoán Mỹ. Trong ngắn hạn, sự điều chỉnh của ngành phần cứng có thể tiếp diễn, trong khi ngành phần mềm và dịch vụ AI được kỳ vọng sẽ duy trì sức mạnh tương đối nhờ sự hỗ trợ về lợi nhuận. Khuyến nghị các nhà đầu tư Việt Nam nên chú ý đến các công ty ở tầng ứng dụng AI (như Salesforce, Adobe) và các công ty thiết kế chip (như Nvidia, AMD), đồng thời tránh một cách hợp lý các nhà sản xuất phần cứng có áp lực hàng tồn kho lớn.

Chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ: Kỳ vọng "bồ câu" từ quyết định lãi suất tháng 9 và tác động thị trường

Quyết định lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) vào tháng 9 đã trở thành tâm điểm chú ý của thị trường. Theo dữ liệu kinh tế mới nhất, CPI của Mỹ trong tháng 8 tăng 3,1% so với cùng kỳ năm trước, giảm nhẹ so với mức 3,2% của tháng 7, nhưng CPI cơ bản vẫn duy trì ở mức cao 3,5%. Về thị trường lao động, số lượng việc làm phi nông nghiệp tăng 187.000 người trong tháng 8, thấp hơn mức dự kiến của thị trường là 200.000 người, và tỷ lệ thất nghiệp duy trì ở mức 3,8%. Những dữ liệu này đã làm tăng kỳ vọng của thị trường về việc Fed sẽ cắt giảm lãi suất vào tháng 9, hiện tại thị trường chung dự đoán Fed sẽ cắt giảm 25 điểm cơ bản và tiếp tục cắt giảm 1-2 lần trước cuối năm. Kỳ vọng chính sách "bồ câu" đã hỗ trợ thị trường chứng khoán Mỹ, đặc biệt là các cổ phiếu công nghệ tăng trưởng, vì việc giảm lãi suất sẽ làm giảm tỷ lệ chiết khấu, từ đó nâng cao định giá của các công ty có mức định giá cao. Tuy nhiên, những phát ngôn "diều hâu" của các quan chức Fed (như nhấn mạnh tính dai dẳng của lạm phát) cũng mang lại sự không chắc chắn. Ví dụ, thành viên Fed Waller gần đây cho biết cần có thời gian để lạm phát giảm về mục tiêu 2%, điều này dẫn đến sự khác biệt trong kỳ vọng của thị trường về nhịp độ cắt giảm lãi suất. Đối với các nhà đầu tư Việt Nam, tác động của chính sách Fed chủ yếu thể hiện ở tỷ giá hối đoái và dòng vốn. Nếu Fed cắt giảm lãi suất, đồng Đô la Mỹ có thể suy yếu, tỷ giá VND so với USD có thể tăng giá, điều này sẽ làm giảm chi phí để các nhà đầu tư Việt Nam đầu tư vào cổ phiếu Mỹ. Đồng thời, chính sách "bồ câu" giúp duy trì tính thanh khoản của thị trường chứng khoán Mỹ, thu hút nhiều vốn xuyên biên giới hơn, bao gồm cả vốn Việt Nam. Dòng vốn Việt Nam: Đặc điểm mới và chiến lược phân bổ trong tháng 9 Xu hướng dòng vốn: Tái cân bằng từ cổ phiếu công nghệ sang các ngành truyền thống Vào tháng 9 năm 2026, dòng vốn Việt Nam vào thị trường chứng khoán Mỹ thể hiện đặc điểm "tái cân bằng". Theo dữ liệu của Ngân hàng Nhà nước Việt Nam, quy mô vốn Việt Nam đổ vào thị trường chứng khoán Mỹ trong tháng 8 đạt mức cao kỷ lục, trong đó cổ phiếu công nghệ chiếm khoảng 65%. Bước sang tháng 9, khi sự phân hóa của cổ phiếu công nghệ ngày càng gia tăng, các nhà đầu tư Việt Nam bắt đầu tăng cường phân bổ vào các ngành truyền thống (như tiêu dùng, y tế, tiện ích) để đa dạng hóa rủi ro. Ví dụ, các tài khoản QFII của Việt Nam đã mua thêm cổ phiếu tiêu dùng và y tế như Coca-Cola (KO), Johnson & Johnson (JNJ) trong tháng 9, đồng thời bán bớt một số cổ phiếu công nghệ có mức định giá cao. Sự tái cân bằng này phản ánh sự trưởng thành của các nhà đầu tư Việt Nam. Trong những năm qua, vốn Việt Nam đã tập trung quá mức vào cổ phiếu công nghệ, dẫn đến biến động lớn. Ngày nay, thông qua việc phân bổ đa dạng, các nhà đầu tư có thể giảm rủi ro trong khi vẫn duy trì lợi nhuận. Đối với các nhà đầu tư Việt Nam thông thường, chúng tôi đề nghị tham khảo xu hướng này để xây dựng danh mục đầu tư "cốt lõi - vệ tinh": phần cốt lõi phân bổ vào các quỹ ETF ngành truyền thống có độ biến động thấp (như ETF tiêu dùng S&P 500, ETF y tế), và phần vệ tinh phân bổ vào các cổ phiếu công nghệ tăng trưởng cao (như ETF Nasdaq 100). Yếu tố tỷ giá hối đoái: Lợi thế phân bổ khi VND tăng giá Vào tháng 9 năm 2026, tỷ giá VND so với USD có xu hướng tăng giá, chủ yếu là do thặng dư tài khoản vãng lai của Việt Nam được mở rộng và lượng vốn ngoại tăng. Dữ liệu của Ngân hàng Nhà nước Việt Nam cho thấy dự trữ ngoại hối của Việt Nam trong tháng 8 đạt mức kỷ lục 120 tỷ USD, hỗ trợ sự ổn định tỷ giá của VND. Việc VND tăng giá làm giảm chi phí để các nhà đầu tư Việt Nam đầu tư vào cổ phiếu Mỹ. Ví dụ, nếu tỷ giá VND/USD tăng từ 1 USD = 25.000 VND lên 1 USD = 24.500 VND, chi phí để đầu tư 10.000 USD vào cổ phiếu Mỹ sẽ giảm khoảng 2 triệu VND. Đồng thời, sự tăng giá của đồng Việt Nam cũng ảnh hưởng đến lợi nhuận đầu tư vào thị trường chứng khoán Mỹ. Nếu thị trường Mỹ tăng 10% nhưng đồng Việt Nam tăng giá 5%, lợi nhuận thực tế của nhà đầu tư Việt Nam xấp xỉ 15% (sau khi trừ ảnh hưởng tỷ giá). Do đó, khi phân bổ vào chứng khoán Mỹ, nhà đầu tư Việt Nam cần xem xét ảnh hưởng của biến động tỷ giá, có thể phòng ngừa rủi ro tỷ giá thông qua các sản phẩm phái sinh ngoại hối (như hợp đồng kỳ hạn) hoặc lựa chọn các quỹ ETF được định giá bằng đồng Việt Nam (như ETF thị trường Việt Nam) để gián tiếp tham gia thị trường Mỹ. Gợi ý chiến lược đầu tư: Nhà đầu tư Việt Nam nắm bắt cơ hội thị trường Mỹ tháng 9 * Cấu trúc dài hạn: Tập trung vào các công ty dẫn đầu toàn cầu và xu hướng AI. Bất kể thị trường biến động ngắn hạn thế nào, các công ty dẫn đầu toàn cầu của Mỹ (như Apple, Microsoft, Google) có lợi thế cạnh tranh và khả năng sinh lời mạnh mẽ, phù hợp để nắm giữ dài hạn. AI là cốt lõi của cuộc cách mạng công nghệ, các công ty dẫn đầu trong chuỗi công nghiệp này (như Nvidia, AMD) được kỳ vọng sẽ tiếp tục hưởng lợi, khuyến nghị nhà đầu tư Việt Nam nên phân bổ thông qua các quỹ ETF (như Nasdaq 100 ETF, S&P 500 Tech ETF). * Giao dịch ngắn hạn: Chú ý đến sự luân chuyển ngành và tín hiệu chính sách. Thị trường tháng 9 có thể biến động do chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) và dữ liệu kinh tế, nhà đầu tư Việt Nam có thể chú ý đến cơ hội luân chuyển ngành. Ví dụ, nếu Fed đưa ra tín hiệu diều hâu, cổ phiếu công nghệ tăng trưởng có thể phục hồi; nếu dữ liệu kinh tế vượt kỳ vọng, các ngành truyền thống (như tài chính, năng lượng) có thể tăng trưởng. Nên sử dụng phân tích kỹ thuật (như đường trung bình, MACD) để đánh giá xu hướng và điều chỉnh vị thế kịp thời. * Quản lý rủi ro: Phân bổ đa dạng và phòng ngừa rủi ro tỷ giá. Nhà đầu tư Việt Nam cần chú ý đến tính biến động của thị trường Mỹ và rủi ro tỷ giá. Việc phân bổ tài sản đa dạng các ngành và khu vực (như chứng khoán Mỹ, chứng khoán Việt Nam, trái phiếu) có thể giảm rủi ro của một thị trường đơn lẻ. Đồng thời, sử dụng các công cụ ngoại hối để phòng ngừa biến động tỷ giá, ví dụ như khóa tỷ giá thông qua hợp đồng kỳ hạn ngoại hối của ngân hàng, tránh lợi nhuận bị thu hẹp do đồng Việt Nam tăng giá. Kết luận: Tìm kiếm sự chắc chắn trong sự phân hóa Thị trường chứng khoán Mỹ vào tháng 9 năm 2026 thể hiện một bức tranh phức tạp với sự phân hóa của cổ phiếu công nghệ và kỳ vọng chính sách của Fed, nhưng xu hướng dài hạn vẫn rõ ràng: cuộc cách mạng công nghệ AI và khả năng cạnh tranh của các công ty dẫn đầu toàn cầu là động lực cốt lõi của thị trường Mỹ. Nhà đầu tư Việt Nam cần kết hợp khả năng chịu rủi ro của bản thân để xây dựng chiến lược phân bổ dài hạn và biến động ngắn hạn, tìm kiếm sự chắc chắn trong sự phân hóa của thị trường. Đồng thời, cần chú ý đến các đặc điểm mới của dòng vốn Việt Nam và sự thay đổi tỷ giá để tối ưu hóa danh mục đầu tư, đạt được sự cân bằng giữa lợi nhuận và rủi ro.