Ngày 29 tháng 7 năm 2026, sau khi kết thúc cuộc họp chính sách tiền tệ kéo dài hai ngày, Fed tuyên bố giữ nguyên lãi suất quỹ liên bang ở mức 5,25% đến 5,50%, phù hợp với kỳ vọng thị trường. Tuy nhiên, nội dung tuyên bố chính sách có sự thay đổi quan trọng khi loại bỏ cụm từ “lạm phát cao” trước đây, thay bằng “lạm phát ôn hòa”, đồng thời nhấn mạnh sẽ “theo dõi chặt chẽ dữ liệu kinh tế để đánh giá lộ trình chính sách trong tương lai”. Tín hiệu ôn hòa này lập tức thổi bùng tâm lý mua vào của Phố Wall, ba chỉ số chính của chứng khoán Mỹ đồng loạt tăng mạnh, đều lập đỉnh đóng cửa lịch sử.
Chi tiết quyết định: Chuyển hướng ôn hòa
Fed trong tuyên bố cho biết, trong những tháng gần đây, hoạt động kinh tế Mỹ mở rộng với tốc độ ổn định, tăng trưởng việc làm vẫn mạnh mẽ, tỷ lệ thất nghiệp duy trì ở mức thấp. Tuy nhiên, Ủy ban nhận thấy lạm phát đã giảm bớt trong năm qua, mặc dù vẫn cao hơn một chút so với mục tiêu 2%. So với cuộc họp tháng 6, thay đổi lớn nhất trong tuyên bố lần này là mô tả lạm phát từ “vẫn ở mức cao” chuyển thành “ôn hòa” và không còn nhắc tới “rất quan ngại về rủi ro lạm phát”. Sự điều chỉnh này được thị trường hiểu là Fed tự tin hơn trong việc kiểm soát lạm phát, mở đường cho việc cắt giảm lãi suất trong tương lai.
Trong cuộc họp báo sau đó, Chủ tịch Fed Jerome Powell cho biết nếu lạm phát tiếp tục giảm về mục tiêu 2%, Ủy ban có thể xem xét cắt giảm lãi suất tại cuộc họp tháng 9. Ông đồng thời nhấn mạnh các quyết định trong tương lai hoàn toàn phụ thuộc vào dữ liệu, không đặt ra lộ trình trước. Phát biểu của Powell càng củng cố kỳ vọng cắt giảm lãi suất của thị trường, công cụ CME FedWatch cho thấy xác suất cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản trong tháng 9 của các nhà giao dịch tăng từ 68% trước cuộc họp lên 85%.
Phản ứng thị trường: Chứng khoán Mỹ hưng phấn, USD chịu áp lực
Sau khi quyết định lãi suất được công bố, thị trường chứng khoán Mỹ tăng trên diện rộng. Kết thúc phiên giao dịch, Chỉ số trung bình công nghiệp Dow Jones tăng 0,8% lên 42.560,30 điểm; Chỉ số S&P 500 tăng 0,9% lên 5.820,15 điểm; Chỉ số tổng hợp Nasdaq thiên về cổ phiếu công nghệ tăng mạnh nhất với 1,2% lên 18.920,45 điểm. Cả ba chỉ số đều xác lập kỷ lục đóng cửa cao nhất trong lịch sử. Về ngành, cổ phiếu công nghệ, tài chính và hàng tiêu dùng tùy ý dẫn đầu. Cổ phiếu Apple tăng 2,1%, lập đỉnh lịch sử mới; các gã khổng lồ công nghệ như Microsoft, NVIDIA đều tăng trên 1,5%.
Đồng thời, Chỉ số đô la Mỹ giảm mạnh. Chỉ số ICE Dollar Index đo lường đồng USD so với sáu loại tiền tệ chính giảm 0,6% xuống 103,80 điểm, thấp nhất trong gần ba tháng. Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ cũng hạ, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm chuẩn giảm từ 4,28% còn 4,18%. Đồng thời, các tài sản nhạy cảm với lãi suất như vàng và tiền tệ thị trường mới nổi được ưa chuộng, giá vàng tương lai vượt ngưỡng 2.400 USD mỗi ounce.
Phân tích ngành: Kỳ vọng cắt giảm lãi suất tác động đến dòng vốn toàn cầu ra sao?
Kỳ vọng chuyển hướng chính sách của Fed tạo ra tác động sâu rộng đến dòng vốn toàn cầu. Đồng USD yếu đi làm giảm áp lực mất giá của các đồng tiền không phải USD, giúp giảm bớt tình trạng dòng vốn chảy khỏi thị trường mới nổi. Đối với Việt Nam, chỉ số USD giảm đồng nghĩa với áp lực bên ngoài lên tỷ giá đồng Việt Nam so với USD được nới lỏng. Những tháng gần đây, do Fed duy trì lãi suất cao, đồng Việt Nam từng chịu sức ép, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam đã nhiều lần phải sử dụng dự trữ ngoại hối để can thiệp. Nếu đợt cắt giảm lãi suất vào tháng 9 diễn ra, lợi suất tài sản USD giảm sẽ thúc đẩy một phần vốn quay trở lại các thị trường mới nổi, trong đó có các nước Đông Nam Á như Việt Nam, có thể chứng kiến dòng vốn ngoại gia tăng trở lại.
Ngân hàng Nhà nước Việt Nam trước đó trong cuộc họp giữa tháng 7 đã quyết định giữ nguyên lãi suất cơ bản, đồng thời cho biết sẽ theo dõi chặt chẽ diễn biến thị trường tài chính quốc tế. Các nhà phân tích cho rằng, sự chuyển hướng ôn hòa của Fed tạo ra tính linh hoạt chính sách lớn hơn cho Ngân hàng Nhà nước Việt Nam. Trong tương lai nếu lạm phát trong nước duy trì ở mức ôn hòa, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam có thể theo đó cắt giảm lãi suất để hỗ trợ tăng trưởng kinh tế. Ngoài ra, lợi suất trái phiếu Mỹ giảm sẽ hạ thấp chi phí phát hành trái phiếu USD của chính phủ và doanh nghiệp Việt Nam, có lợi cho việc mở cửa thị trường trái phiếu Việt Nam và nâng cao sự tham gia của vốn ngoại.
Triển vọng: Dữ liệu kinh tế vẫn là yếu tố then chốt
Dù thị trường kỳ vọng lớn vào đợt cắt giảm lãi suất tháng 9, quyết định cuối cùng vẫn phụ thuộc vào dữ liệu kinh tế trong hai tháng tới. Cuối tuần này, Mỹ sẽ công bố chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân cốt lõi (PCE) tháng 6 và dữ liệu chi tiêu cá nhân, cung cấp tham chiếu mới nhất về diễn biến lạm phát. Ngoài ra, báo cáo việc làm phi nông nghiệp tuần tới cũng sẽ là tâm điểm thị trường. Nếu thị trường lao động vẫn mạnh và lạm phát tiếp tục giảm, kỳ vọng cắt giảm lãi suất sẽ được củng cố hơn, chứng khoán Mỹ có thể duy trì đà tăng. Ngược lại, nếu dữ liệu bất ngờ nóng lên có thể gây ra biến động thị trường.
Về dài hạn, một khi chu kỳ cắt giảm lãi suất của Fed bắt đầu, sẽ tác động cơ cấu đến phân bổ tài sản toàn cầu. Đối với các nhà đầu tư Việt Nam, mức đỉnh lịch sử của chứng khoán Mỹ vừa là cơ hội vừa là rủi ro, cần cảnh giác với khả năng điều chỉnh từ vùng cao. Đồng thời, USD yếu và vốn quay trở lại thị trường mới nổi có thể mang lại nguồn tiền tăng thêm cho thị trường chứng khoán và trái phiếu Việt Nam, nhà đầu tư có thể chú ý các cơ hội đầu tư xuyên biên giới liên quan.
Kết luận
Quyết định lãi suất của Fed ngày 29 tháng 7 năm 2026 chắc chắn là một bước ngoặt quan trọng trên thị trường vốn năm nay. Tín hiệu ôn hòa đã bơm động lực mạnh mẽ vào thị trường, đỉnh lịch sử của chứng khoán Mỹ không chỉ là sự bùng nổ của tâm lý ngắn hạn, mà còn phản ánh kỳ vọng của nhà đầu tư vào chính sách nới lỏng. Nhìn về tương lai, liệu kinh tế toàn cầu có thể hạ cánh mềm hay không, lạm phát có tiếp tục giảm hay không sẽ quyết định làn sóng lạc quan này có thể đi xa đến đâu. Đối với Việt Nam, sự cải thiện môi trường bên ngoài do chính sách Fed chuyển hướng mang lại, hứa hẹn mang đến cửa sổ thuận lợi hơn cho tỷ giá đồng Việt Nam và quá trình chuyển đổi kinh tế.
